多家公司積極籌備！REITs指數(shù)基金要來了？
時間：2023-07-17 來源：中國基金報
在萬億級REITs市場上，二級市場制度建設(shè)是不可或缺的一環(huán)，REITs相關(guān)指數(shù)基金也是這一環(huán)節(jié)的重中之重。
據(jù)中國基金報記者了解，多家基金公司正在積極籌備REITs指數(shù)基金，不少公司更是已經(jīng)向交易所遞交申請函。
但也有業(yè)內(nèi)人士提到，REITs指數(shù)基金的推出還需要統(tǒng)籌考慮標的數(shù)量，是否滿足指數(shù)基金開發(fā)指引相關(guān)要求， 二級市場流動性等因素，可能距離正式推出還有一段時間，最終推出時間將取決于監(jiān)管統(tǒng)籌安排。
在海外市場，REITs指數(shù)基金已經(jīng)成為一類較為成熟的配置工具，截至2022年9月，全球REITs ETF產(chǎn)品數(shù)量超過106只，規(guī)模超過992.41億美元。作為資本市場上重要的資產(chǎn)價格指數(shù)，未來，國內(nèi)REITs指數(shù)基金的推出不僅可以為投資者提供配置一籃子REITs的投資工具，分散投資風險，優(yōu)化投資組合，還可以進一步活躍REITs市場，支持REITs市場發(fā)展。
多家基金公司積極籌備REITs指數(shù)基金
在公募REITs制度建設(shè)上，指數(shù)化工具一直是監(jiān)管關(guān)注的方向之一。早在去年年末，上交所就提出探索以REITs為標的的ETF產(chǎn)品。今年證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于進一步推進REITs常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》中也明確表示，加強二級市場建設(shè)，適時推出REITs實時指數(shù)。
而在公募基金領(lǐng)域，以REITs指數(shù)為投資標的的指數(shù)產(chǎn)品或?qū)u行漸近。
據(jù)一位基金公司人士透露，該公司已經(jīng)向交易所遞交開發(fā)REITs指數(shù)基金的申請函。另一位基金公司人士也表示，其所在公司也已經(jīng)遞函，行業(yè)內(nèi)至少有10家以上基金公司給滬深交易所遞交申請函，但未來多少家公司能夠成功獲得授權(quán)，目前仍是未知數(shù)。
一位基金公司投研人士也告訴記者，REITs指數(shù)基金目前仍處于頭部機構(gòu)給相關(guān)監(jiān)管部門寫方案，論證可行性的階段，未來推出時間不好預(yù)估。從產(chǎn)品形式上看，未來或是以ETF的模式推出。
一家大型基金公司也明確表示，比較看好REITs指數(shù)化投資方向，未來該公司有計劃布局REITs指數(shù)基金。在上述基金公司看來，對于普通投資者而言，通過指數(shù)化的方式投資REITs將會更為便利，可以通過REITs指數(shù)實現(xiàn)一鍵布局，不需要去具體篩選單只公募REITs。
中證指數(shù)公司未來將擇機正式發(fā)布實時指數(shù)
據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士透露，未來公募REITs指數(shù)基金或有望與中證指數(shù)公司合作推出。
事實上，早在2022年12月15日，中證指數(shù)有限公司正式對外發(fā)布中證REITs（收盤）指數(shù)。據(jù)悉，中證REITs（收盤）指數(shù)選取滬深市場中滿足一定流動性條件和上市時間要求的公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）作為指數(shù)樣本，以反映滬深市場上市REITs的整體表現(xiàn)。
中證指數(shù)公司稱，在REITs指數(shù)運行滿半年后，將結(jié)合市場發(fā)展情況與各方意見，研究優(yōu)化REITs指數(shù)編制方案，擇機正式發(fā)布實時指數(shù)。同時，中證指數(shù)公司后續(xù)將編制發(fā)布更多細分類別指數(shù)，從不同維度與視角刻畫市場，不斷豐富完善REITs指數(shù)體系，積極服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。
還有業(yè)內(nèi)人士提到，根據(jù)《指數(shù)基金開發(fā)指引》相關(guān)要求，基金管理人擬開發(fā)指數(shù)基金并在滬深交易所上市交易，其標的指數(shù)為非寬基股票指數(shù)的，應(yīng)當符合指數(shù)發(fā)布時間不短于6個月、標的指數(shù)的成份證券數(shù)量不低于30只等要求。
“按照目前公募reits的發(fā)行上市節(jié)奏，相關(guān)指數(shù)基金推出預(yù)計還需要半年或者更長的時間，最終推出節(jié)奏取決于監(jiān)管統(tǒng)籌安排。”上述業(yè)內(nèi)人士預(yù)計。
數(shù)據(jù)顯示，截止7月14日收盤，中證REITs（收盤）指數(shù)的樣本數(shù)量共有24個，前五大重倉REITs分別為：中金普洛斯倉儲REIT、平安廣州廣河REIT、博時招商蛇口產(chǎn)園REIT、華安張江產(chǎn)業(yè)園REIT、紅土創(chuàng)新鹽田港REIT，前五大重倉占比50.5%，前十大重倉占比73.02%。
REITs市場流通市值或成為推出指數(shù)產(chǎn)品的重要考量
除了需要滿足《指數(shù)基金開發(fā)指引》相關(guān)要求，不少業(yè)內(nèi)人士還提到了目前REITs二級市場流通市值對于開發(fā)指數(shù)基金的影響。
在先鋒瑞馳基金相關(guān)人士看來，首先，公募REITs指數(shù)基金推出的前提是交易所、指數(shù)服務(wù)公司推出有代表性意義的REITs基金，目前中證REITs指數(shù)基金僅是收盤指數(shù)，在交易功能性上尚不具備條件；其次，REITs市場需要具備一定市值規(guī)模和上市標的數(shù)量。指數(shù)基金是被動型配置，其對于價格雖然是有正向的推動作用，但在REITs市場流通市值尚小的條件下，大規(guī)模推出REITs基金容易形成短期的市場沖擊，也容易造成指數(shù)基金本身的凈值波動較大，所以當前或暫時不具備推出的條件。
紅土創(chuàng)新基金也表示，公募REITs指數(shù)基金推出還需待條件成熟。“首先，公募REITs產(chǎn)品種類需要進一步豐富，236號文中消費基礎(chǔ)設(shè)施類也在積極推動中，將為指數(shù)基金提供更豐富廣泛的可選標的；其次，針對已上市REITs品種，目前部分行業(yè)可選標的和配置額度都較少，需要進一步增加不同類型產(chǎn)品的數(shù)量；再次，伴隨首批擴募的完成，上市滿一年的產(chǎn)品持續(xù)裝入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將增加市場的流通容量。最后，需要進一步更加豐富穩(wěn)定多源的投資人，避免市場的非理性波動。”紅土創(chuàng)新基金進一步分析指出。
還有業(yè)內(nèi)人士表示，目前公募REITs二級市場流通市值不大，或也在一定程度上影響指數(shù)基金的推出進度。
“作為公募基金管理公司，必然會考慮到基金產(chǎn)品推出的時機，流動性是其考量的主要因素。”先鋒瑞馳基金也認同上述觀點。 從目前中證REITs（收盤）指數(shù)情況上看，截止7月14日，該指數(shù)自由流通市值合計363.02 億元，樣本最大自由流通市值65.65億元，樣本最小自由流通市值4.85億元，樣本平均自由流通市值15.13億元，樣本自由流通市值中位數(shù)9.00億元。
深交所此前發(fā)布的一份研究報告也表示，REITs ETF成功應(yīng)具備四點要素：一是高度發(fā)達的REITs市場；二是包容性強、風險收益表現(xiàn)優(yōu)異的標的指數(shù)；三是做市商能力強，流動性充裕；四是投資者眾多，高度認可REITs及其ETF產(chǎn)品。
指數(shù)產(chǎn)品有望進一步活躍REITs市場增加市場厚度
REITs指數(shù)基金無論對于公募REITs市場還是指數(shù)基金而言都有里程碑的意義。
深交所研究表明，REITs作為重要的大類資產(chǎn)配置工具，運營高度市場化、信息披露充分、市場約束強，能夠有效盤活存量基礎(chǔ)設(shè)施，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資支持，促進基礎(chǔ)設(shè)施所在產(chǎn)業(yè)集群實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
截至2022年6月底，世界上已有44個國家和地區(qū)推出900余只REITs產(chǎn)品，全球公募REITs市值約2.4萬億美元，其中美國共計發(fā)行了246只，市值約1.5萬億美元，全球占比超過50%。在亞洲地區(qū)，日本、新加坡、印度和香港等共計發(fā)行了120余只REITs，市值超過3000億美元，全球占比約12.5%。
國內(nèi)公募REITs試點正式啟航以來，截止今年7月14日，已發(fā)行了28只基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品，規(guī)模合計近千億元，覆蓋基礎(chǔ)資產(chǎn)的類型豐富。
未來，REITs ETF通過指數(shù)化的運作，一是為普通投資者提供新型投資工具，滿足投資者投資一籃子REITs的需求；二是可以分散不同類型REITs的投資風險，優(yōu)化投資組合；三是通過REITs ETF進一步活躍REITs市場，更好支持REITs市場的發(fā)展。
先鋒瑞馳基金也指出，指數(shù)基金相當于一攬子標的投資，是國際證券市場主流的投資方法之一，也是標的市場長期資金的重要來源之一，對于REITs市場的積極與重要意義是毋庸置疑的。而且隨著市場投資范圍的豐富，投資人還可以根據(jù)自身的偏好選擇“不動產(chǎn)REITs指數(shù)基金”、“物流倉儲類指REITs數(shù)基金”等細分指數(shù)基金產(chǎn)品，總體看，REITs指數(shù)基金對于REITs市場均形成正向循環(huán)。
在未來產(chǎn)品布局上，深交所研究報告中建議，我國提前布局R-ETF，可從以下著手：一是探索發(fā)展公募REITs和REITs指數(shù)，適時推出相關(guān)ETF產(chǎn)品；二是探索和開發(fā)全球REITs ETF。
招商基金基礎(chǔ)設(shè)施投資管理部專業(yè)副總監(jiān)萬億則從更多細分方向上給出自己的建議。萬億稱，在品類方面，可以考慮積極創(chuàng)設(shè)更加豐富的REITs相關(guān)投資產(chǎn)品，例如以REITs實時指數(shù)為基石推出REITs指數(shù)/ETF產(chǎn)品等。
在他看來，REITs衍生品市場的建設(shè)能夠進一步帶動資金實現(xiàn)對REITs板塊的布局，增加市場厚度。