8月30日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提到，要培育壯大保險(xiǎn)資金等耐心資本，打通制度障礙，完善考核評(píng)估機(jī)制，為資本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資。
業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)資金負(fù)債久期長(zhǎng)，是中長(zhǎng)期資金和耐心資本的代表，理應(yīng)成為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定力量，并通過(guò)長(zhǎng)期權(quán)益投資有效保值增值。而要培育壯大保險(xiǎn)資金等耐心資本，還需要優(yōu)化保險(xiǎn)資金會(huì)計(jì)核算機(jī)制，強(qiáng)化三年期及以上長(zhǎng)周期考核，讓保險(xiǎn)資金實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”。
為壯大耐心資本作出頂層設(shè)計(jì)
8月30日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見，部署落實(shí)大食物觀相關(guān)工作，審議通過(guò)《加快完善海河流域防洪體系實(shí)施方案》和《網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全管理?xiàng)l例（草案）》，討論《中華人民共和國(guó)海商法（修訂草案）》。
其中，會(huì)議指出，要培育壯大保險(xiǎn)資金等耐心資本，打通制度障礙，完善考核評(píng)估機(jī)制，為資本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資。
華夏基金對(duì)此解讀，發(fā)展耐心資本具有穩(wěn)定資本市場(chǎng)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、催生新質(zhì)生產(chǎn)力的功能。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議直指問題癥結(jié)，作出明確要求，相信保險(xiǎn)資金等耐心資本在資本市場(chǎng)會(huì)大有作為。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，保險(xiǎn)資金負(fù)債久期長(zhǎng)，有望成為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定力量，并通過(guò)長(zhǎng)期權(quán)益投資有效保值增值。當(dāng)前資本市場(chǎng)波動(dòng)明顯，更需保險(xiǎn)資金這類耐心資本入市，以提振市場(chǎng)信心、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。另一方面，在長(zhǎng)期低利率環(huán)境中，保險(xiǎn)資金也同樣面臨合意資產(chǎn)荒的困境，如果權(quán)益投資政策環(huán)境改善，保險(xiǎn)資金也可以通過(guò)增配權(quán)益類資產(chǎn)獲取超額收益，緩解資產(chǎn)與負(fù)債匹配壓力。
廣發(fā)基金也表示，此次國(guó)常會(huì)就推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作出一系列安排，實(shí)際上為吸引包括險(xiǎn)資在內(nèi)的中長(zhǎng)期資金入市作出了頂層設(shè)計(jì)，創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。
濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵牛也認(rèn)為，上述政策有助于為市場(chǎng)引入更多的長(zhǎng)期資金和耐心資本，同時(shí)可以更好發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者市場(chǎng)“穩(wěn)定器”的作用。
王鐵牛認(rèn)為，一方面，我國(guó)各類機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有A股流通市值占比超過(guò)20%，與成熟資本市場(chǎng)相比，機(jī)構(gòu)資金占比依然有較大提升空間。
另一方面，由于長(zhǎng)期利率處于下行空間，保險(xiǎn)公司也面臨優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不足、資產(chǎn)負(fù)債不匹配等經(jīng)營(yíng)壓力。相關(guān)政策會(huì)進(jìn)一步引導(dǎo)保險(xiǎn)公司在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資策略等方面進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的壓力和挑戰(zhàn)。
今年4月30日召開的中共中央政治局會(huì)議明確提出，要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資、壯大耐心資本。黨的二十屆三中全會(huì)進(jìn)一步明確，鼓勵(lì)和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本。
優(yōu)化險(xiǎn)資會(huì)計(jì)核算機(jī)制 強(qiáng)化長(zhǎng)周期考核
讓保險(xiǎn)資金實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”
受訪機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前保險(xiǎn)資金入市的主要障礙在于，現(xiàn)行會(huì)計(jì)核算制度下，股價(jià)波動(dòng)會(huì)即時(shí)影響其當(dāng)期利潤(rùn)，再加上考核周期過(guò)短，會(huì)進(jìn)一步影響公司績(jī)效。
王鐵牛表示，保險(xiǎn)資金入市的最大挑戰(zhàn)還是在于權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)與保險(xiǎn)資金要求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)之間的矛盾。
華夏基金認(rèn)為，保險(xiǎn)資金入市的主要障礙在于，現(xiàn)行會(huì)計(jì)核算制度下，股價(jià)波動(dòng)會(huì)即時(shí)影響其當(dāng)期利潤(rùn)，疊加考核周期過(guò)短，會(huì)進(jìn)一步影響公司績(jī)效。因此，該機(jī)構(gòu)建議優(yōu)化保險(xiǎn)資金會(huì)計(jì)核算機(jī)制，強(qiáng)化三年期及以上長(zhǎng)周期考核，讓保險(xiǎn)資金實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”。
中歐基金也建議全面優(yōu)化機(jī)制，積極引導(dǎo)保險(xiǎn)資金成為耐心資本。
中歐基金建議，政策層面，通過(guò)優(yōu)化監(jiān)管政策，如調(diào)整償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資等措施，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金進(jìn)行長(zhǎng)期投資，支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。同時(shí)，保險(xiǎn)公司也需要加強(qiáng)自身的資產(chǎn)管理能力，提升投資決策的專業(yè)性，確保資金運(yùn)用的安全性和收益性。
“通過(guò)政策引導(dǎo)和市場(chǎng)機(jī)制的優(yōu)化，可以進(jìn)一步發(fā)揮這些長(zhǎng)期資金的優(yōu)勢(shì)，支持經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展?！敝袣W基金表示。
在保險(xiǎn)資金入市制度方面，王鐵牛也建議通過(guò)增加考核周期、優(yōu)化評(píng)估機(jī)制等方面的改革，核心是使保險(xiǎn)資金在進(jìn)行權(quán)益投資時(shí)，可以更加關(guān)注企業(yè)是否符合政策導(dǎo)向、市場(chǎng)價(jià)格是否合理、企業(yè)成長(zhǎng)性等基本面維度，同時(shí)適當(dāng)降低市場(chǎng)短期波動(dòng)對(duì)于保險(xiǎn)資金投資決策的影響。
另一方面，他建議通過(guò)優(yōu)化金融資產(chǎn)減值變動(dòng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、在稅收方面提供一定激勵(lì)機(jī)制等，支持更多長(zhǎng)期資金入市，為健全多層次資本市場(chǎng)體系、更好服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)起到更加積極的作用。
“伴隨著保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)持續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者具有的專業(yè)性、長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性有助于改變市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)和降低市場(chǎng)波動(dòng)性；而權(quán)益市場(chǎng)相對(duì)較高的收益水平，未來(lái)會(huì)吸引更多的包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)資金入市，有助于形成資本市場(chǎng)良性循環(huán)，也會(huì)降低部分機(jī)構(gòu)投資者的入市顧慮?！蓖蹊F牛稱。
廣發(fā)基金也建議，一方面，優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力指標(biāo)，弱化指標(biāo)對(duì)權(quán)益投資的約束，有助于吸引中長(zhǎng)期資金入市，為市場(chǎng)提供更多“源頭活水”；另一方面，強(qiáng)化三年期及以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)全方位建立健全與長(zhǎng)周期考核相適配的管理機(jī)制，真正做到“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”。
廣發(fā)基金進(jìn)一步表示，險(xiǎn)資作為中長(zhǎng)期資金和耐心資本的代表，對(duì)活躍市場(chǎng)流通、推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展、增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性等發(fā)揮著重要作用。
“未來(lái)，隨著相關(guān)政策的落地和更多增量資金入場(chǎng)，不僅有助于增加資本市場(chǎng)的資金來(lái)源，提升市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性，更能在良性循環(huán)中推動(dòng)企業(yè)價(jià)值提升，增強(qiáng)投資者中長(zhǎng)期收益和投資獲得感，培育形成更多的長(zhǎng)期資金和耐心資本，助力資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展?！睆V發(fā)基金稱。